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俏江南是如何被资本一步步玩垮的

 
 
 
 

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摘要:俏江南是如何被资本一步步玩垮的,通过本案例的解析,相信大家不难看出企业在发展过程中所需要经历的各种坎坎坷坷,其中包括创业的艰辛、合伙人的不同心思、投资人的唯利是图等等,但从对与错或商业的角度来评判的话,大家其实都没有错,只要没有触犯法律,那么在追求自己利益的过程中使用一些手段是一件非常合理的事情。错就错在张兰没有将这些变化考虑在自己的计划里,从而导致了自己的失败。也借这件事情告诉大家:公司在每一次重要决策时,一定要仔仔细细关注每一个细节,考虑好每一种情况的发生,做好最坏的打算、最全的准备。... [查看详细]

张兰丢掉俏江南的主要原因,其实总结一句话就是:自信且贪婪。

为什么说她自信呢?因为她认定自己4年内能够上市,所以与鼎晖资本签订了对赌机制,直接导致自己丢掉了俏江南的控制权。

那为什么说她贪婪呢?如果张兰能够保持清醒,没有被巨大利益冲昏头脑,一步一个脚印的发展俏江南,那么资本也就没有可乘之机。

接下来,我们一起来分析,张兰丢失俏江南的具体过程,并从中汲取教训,防止自己在未来引入投资时踩坑。

最开始,张兰只有一家俏江南的店,但通过自己出色的管理及独具一格的美食风味,很快便获得消费群体的广大认可,每年实现净利润500万。

后来,张兰便在全国迅速扩张自己的门店,其知名度也越来越高,甚至在2008年北京奥运会时,俏江南拿下了北京奥运会的代言商之一。2012年张兰不满足于大陆的资金链,就这样我国宝岛台湾就有了第一家俏江南。而俏江南也在2012年开始走上了顶峰,被越来越多的人认识。

但是随着俏江南越开越大,张兰也逐渐觉得力不从心,事业发展似乎到了瓶颈。因为是小资情调的茶饮厅,俏江南的消费水平往往不是普通人能够承受的。这也就代表俏江南的受众群体大多都是高消费人群,但是分店在越开越多的情况下,很多家分店都因为业绩面临着倒闭的风险。

于是,张兰便想到了融资,用投资人的资金去维持门店的运营,以求找到突破口。经过千挑万选,最终选择了鼎晖投资这家老牌的资本企业,而鼎晖也算大气,一口气给张兰投了2亿元。但是张兰和鼎晖投资签署的协议,却是很多企业都不愿意签署的对赌协议。

协议中表示,如果张兰的俏江南没能在4年内完成上市的话,鼎晖将有权要求俏江南赎回股份,并按照20%年化利率支付2亿元的利息。也就是说如果张兰的俏江南没有4年内上市,那么最终将要花费4亿元把俏江南的股份从鼎晖投资的手中赎回来,这就是整整翻了一倍的价格。

而且鼎晖在协议里约定了领售权的条款:如果俏江南或张兰没有资金支付这4个亿的话,那么鼎晖有权利变卖俏江南的股份。而且这里领售权变卖的并不止是自己的股份比例,而是公司全部的股份比例,直到获得4个亿为止。这个条款直接导致张兰的股权比例被卖到只剩下13%。

4年后,因特殊原因,俏江南没有如约上市,而自己又没有钱支付高额的利息,从而触发领售权条款,鼎晖便将自己及张兰的股权比例变卖给了欧洲一家私募基金CVC,股份架构结构变更图如下:


俏江南是如何被资本一步步玩垮的(图1)



俏江南是如何被资本一步步玩垮的(图2)



俏江南是如何被资本一步步玩垮的(图3)

(其中俏江南股份有限公司与俏江南(北京)企业管理有限公司为一家公司,只不过变更了形式,这里就不做过多解释了)

如上图可以看到,因对赌失败直接导致张兰由89.48%的股份比例变成了13.8%,失去了俏江南的控制权。而且这还没完,大家有没有发现,公司结构变得复杂了许多,那么CVC为什么要这么做呢?

主要有两点原因:

1、 离岸架构。方便俏江南的资金出去。

2、方便CVC将俏江南抵押掉。大家有没有注意到,张兰不在主体公司持股了,而是跑到了上面壳公司去持股。而俏江南的主体公司只有一个股东,那便是俏江南香港公司,通过架构可以看出,这家香港公司的实际控制人是CVC,于是CVC便利用这种架构,没经过张兰的允许,便抵押掉了俏江南主体业务公司,贷到了1.4个亿,用于支付给鼎晖的购股款。

后来,CVC没能运营好俏江南,1.4个亿也还不起了,于是银行便进入俏江南开始变卖资产,这时张兰才发现,自己被骗了。于是便通过香港公司给自己支付了1亿美金,以求保住自己的资产,但此时她并非实际控制人,所以犯了挪用资金罪,被捕入狱。

俏江南经过这么一折腾,严重影响了自己的业务经营,最后,逐渐没落,走向黄昏。

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通过本案例的解析,相信大家不难看出企业在发展过程中所需要经历的各种坎坎坷坷,其中包括创业的艰辛、合伙人的不同心思、投资人的唯利是图等等,但从对与错或商业的角度来评判的话,大家其实都没有错,只要没有触犯法律,那么在追求自己利益的过程中使用一些手段是一件非常合理的事情。错就错在张兰没有将这些变化考虑在自己的计划里,从而导致了自己的失败。

也借这件事情告诉大家:公司在每一次重要决策时,一定要仔仔细细关注每一个细节,考虑好每一种情况的发生,做好最坏的打算、最全的准备。




本文标题:《俏江南是如何被资本一步步玩垮的》
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