股权质押相关问题的说明
一、股权质押含义
股权质押，是指符合条件的资金融入方以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。
作为企业补充流动资金的重要形式，股权质押融资需要打折，质押率按照企业/行业不同而不同。
质押资金的用途：根据目前的质押案例分析，股权质押是上市公司大股东重要的融资工具之一，主要用于补充企业的流动资金，维持公司日常经营周转的短期需求。
二、股权质押的合规性
1、1995年10月1日开始实施的《担保法》第75条（二）项规定：“依法可以转让的股份、股票”可以质押。
2、2007年10月1日开始实施的《物权法》第223条规定：依法可以转让的股权可以出质。
《最高人民法院关于适用〈担保法〉若干问题的解释》规定：以股份有限公司的股份出质的，适用《公司法》有关股份转让的规定。
三、股权质押的案例
股权质押的方式包括如下情形：
出质人 | 神玥软件（833534） | 利昂设计（832378） | 意昂股份（832609） | 麦稻之星（430691） |
刘乃若 | 周涛 | 庄佟伟 | 娄玉莲 | |
质押方 | 傅一翔 | 吴斌 | 芦缨 | 中科智信（北京）房地产开发公司 |
质押股数 | 3,708,608 股 | 2,000,000 股 | 6,200,000 股 | 3375000股 |
是否为限售股 | 是 | 是 | 是 | 是 |
有无其他抵押物 | 无 | 无 | 无 | 无 |
占公司总股本 | 8.24% | 16.95% | 20.74% | 64.78% |
质押金额 | 700 万元 | 500万元 | 1000 万元 | |
合每股 | 1.89元/股 | 2.5元/股 | 1.61元/股 | |
公司每股净资产 | 2.76元/股 | 3.23元/股 | 1.71元/股 | |
质押率质押 | 6.7折 | 7.8折 | 9.5折 |
四、股权质押的市场规模
2015年，进行股权质押的挂牌企业906家，质押次数2563次，质押股数超过85亿股。
图表：2015年新三板股权质押情况分析
截至目前，新三板市场股权质押的总股数共计153.70亿股。
图表：2010-2015年新三板股权质押情况分析
五、质押方结构分析
目前可以开展股权质押融资的主体分别为银行、信托、券商和典当等。从新三板的股权质押数据统计来看，银行成为第一大股权质押机构，占比达到38%。融资担保、小贷公司、投资管理机构名列其后。
图表：2015年新三板股权机构分布
六、股权质押风险分析
1、违约风险（企业资金链断裂，出现兑付风险）
2、股票下跌风险（我国股市尚处于非理性阶段，上市公司股票价格容易受外界信息因素影响，产生剧烈波动，股权市场价格很容易跌破股权质押的价值。
3、外部突发性风险（政策、经济、贸易冲突、地质灾害）
截至目前，新三板股权质押尚未出现一起违约案例。
六、股权质押风控体系
1、质押登记机制：中登公司质押登记手续保障了质押方的权益
2、低质押率机制：新三板挂牌企业的 股票质押率控制在净资产50%-90%，也就是最近一次审计后的每股净资产的50%-90%作为质押价格。
3、总量控制机制：股权质押融资金额不超过2000万元，相当于目前新三板市场壳资源的标的价格（2000-2500万元）。
4、强行平仓机制：预警线/平仓线监测机制，160/140 或者 150/130
股价小于平仓价时候，质押方有权强行平仓或者股东补仓。如果不能补仓的话，股权方有权抛售套现。
